Pengaruh Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi: Studi pada Perusahaan Sektor Industri di Bursa Efek Indonesia Periode 2020–2023

Anjeli Melita  Br Aritonang; Eli  Safrida; Jojor Lisbet  Sibarani

doi:10.33395/owner.v9i4.2806

Authors

Anjeli Melita Br Aritonang Politeknik Negeri Medan, Indonesia
Eli Safrida Politeknik Negeri Medan, Indonesia
Jojor Lisbet Sibarani Politeknik Negeri Medan, Indonesia

DOI:

10.33395/owner.v9i4.2806

Keywords:

Leverage, Firm Size, Profitability, Firm Value, Moderated Regression Analysis (Mra), Indonesia Stock Exchange (IDX)

Abstract

This study examines the effect of leverage and firm size on firm value and investigates the moderating role of profitability in industrial sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the 2020–2023 period. A quantitative approach with a causal associative design was employed, using 72 observations from 18 firms selected through purposive sampling. Data were obtained from annual financial statements and analyzed with Moderated Regression Analysis (MRA) using SPSS 27. The findings reveal that leverage and firm size do not significantly influence firm value, indicating that higher debt ratios or larger firm size alone do not enhance investor perceptions. However, profitability strengthens the relationship between leverage and firm value, while no moderating effect is observed in the link between firm size and firm value. These results contribute to financial literature by reaffirming the importance of profitability as a strategic factor in capital structure decisions. Practically, managers are encouraged to maintain strong profitability to ensure that debt financing strategies are positively perceived by investors and support value creation.

Downloads

Download data is not yet available.

Plum-X Analityc

References

Adityaputra, S. A., & Perdana, D. (2024). Pengaruh struktur modal dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel mediasi. Jesya: Jurnal Ekonomi dan Ekonomi Syariah, 7(1), 472–488. https://doi.org/10.36778/jesya.v7i1.1404

Agustin & Ekadjaja, L. S. (2021). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Paradigma Akuntansi, 3(1), 35-49. https://doi.org/10.24912/jpa.v3i1.11409

Alifian, D., & Susilo, D. E. (2024). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, ukuran perusahaan dan struktur modal terhadap nilai perusahaan. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi, 8(1), 46–55. https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914

Andi, K, & Dini, W. (2024). Pengaruh ukuran perusahaan dan keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel mediasi. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 13(3), 1–25.

Anila, A & Verliana, D. (2024). Pengaruh ukuran perusahaan, leverage, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Kajian Ekonomi dan Akuntansi Terapan, 1(2), 122–136. https://doi.org/10.61132/keat.v1i2.149

Astakoni, M. (2020). Ukuran perusahaan dan profitabilitas sebagai determinan nilai perusahaan manufaktur dengan struktur modal sebagai variabel mediasi. KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi, 12(1), 35–49. https://doi.org/10.22225/kr.12.1.1851.1-6

Aurin, W K., & Denies, P. (2018). Pengaruh pengungkapan sustainability report dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel pemoderasi pada perusahaan yang bergabung di issi dan konvesional periode 2014-2016. Nominal:Barometer Riset Akuntansi dan Manjemen , 8(2), 91–105

Brigham, E. F. , & H. J. F. (2019). Fundamentals of financial management (16th.ed). Cengage Learning.

Christina, D. W., & Tri, D. (2022). Pengaruh struktur modal, ukuran perusahaan dan likuiditas terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening. Jurnal Akuntansi dan Manajemen Bisnis, 2(1), 01–18. https://doi.org/10.56127/jaman.v2i1.68.

Constantatos, A, F., Anna, M., & Xakousti, A, M. (2025). Revision of corporate governance codes in the UK: implications for firm value and earnings management available. Journal of Business in Society, 33(3). https://doi.org/10.1108/CG-10-2024-0545.

Dewi, N. S. A., & Djawoto. (2023). Pengaruh profitabilitas, likuiditas dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderating (studi pada perusahaan ritel di bei). Jurnal Bisnis dan Manajemen, 10(1), 109–120.

Hermawan, S., Sarwenda, B., Eny, M., Muslichah, E, W, & Ardi, G. (2025). Enterprise risk management, intellectual capital, and investment opportunity set on firm value through financial performance as an intervening variable available. Journal of Islamic Accounting and Business Research, 35(1). 456-469. https://doi.org/10.1108/JIABR-02-2024-0050.

Huatauruk, R. P. S. & Colyn, D. (2024). Pengaruh leverage dan likuiditas terhadap nilai perusahaan. Accounting Progress Journal, 2(2), 90–99. https://doi.org/10.70021/ap.v2i2.107

Indriaty, L. & Thomas, G. N. 2024. Analisis terhadap pengaruh profitabilitas, leverage, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan publik sub sektor makanan dan minuman. Jurnal Ekonomika, 7 No 1, 220–232. https://doi.org/10.37817/ikraith-ekonomika.v7i1

Jihadi, M. & Sholichah, F. (2021). The effect of liquidity, leverage, and profitability on firm value: Empirical evidence from Indonesia. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(3), 423–431. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no3.0423

Kasmir. (2024). Analisis laporan keuangan (Edisi ke-5). 1(5). Jakarta: Rajawali Pers.

Kateb, I., & Khaoula, F. (2024). Ethical governance and the board’s moderating role in Zakat avoidance effects on firm value in muslim nations. Journal of Financial Regulation and Compliance, 32(1). 98-117. https://doi.org/10.1108/JFRC-03-2023-0034.

Kim, S., & Kimin, K,. (2024). The compounding effect of mandatory GHG emissions disclosure and voluntary ESG disclosure on firm value in Korea. Journal of Asian Business and Economic Studies, 31(5). 378-391. DOI 10.1108/JABES-12-2023-0519.

Komalasari, D. N., & Yulazri, Y. (2023). Pengaruh pengungkapan likuiditas, solvabilitas, ukuran perusahaan dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Scientific Journal Of Reflection?: Economic, Accounting, Management and Business, 6(2), 470–479. https://doi.org/10.37481/sjr.v6i2.670,

Mahmood, A., Asad, M., Simone, T., Francesco, D, L & Hadrian, G, D,. (2025). The effect of ESG disclosure on firm value in the European context. Journal Management Decison, 1-12.

Martin, I & Angelly, S. (2024). Pengaruh leverage, ukuran perusahaan, dan likuiditas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur subsektor industri makanan dan minuman dengan profitabilitas sebagai moderasi periode 2021-2023. Kajian Ekonomi dan Akuntansi Terapan, 1(2), 224–240. https://doi.org/10.61132/keat.v1i2.207

Meini, Z. (2023). The effects of profitability, liqudity and firm size on firm value, with sustainability report as the moderating variable. Jurnal Ekonomi, 12(01), 318–326.

Melina, E & Endri, E. (2024). Investment decisions and firm value: the moderating role of profitability. International Journal of Economics and Financial Issues. 15(1), 1-8. https://doi.org/10.32479/ijefi.17338.

Nabilah, J,. & Nuryati, T. (2023). Pengaruh leverage dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. SINOMIKA Journal: Publikasi Ilmiah Bidang Ekonomi dan Akuntansi, 1(5), 1147–1152. https://doi.org/10.54443/sinomika.v1i5.588

Nailufar, A. (2025). Pengaruh leverage dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel mediasi. YUME?: Journal of Management. 8(1),1-10. https://doi.org/10.37531/yum.v8i1.8312.

Pratiwi, J. N., & Sugara, K. (2023). Pengaruh return on asset dan debt to equity ratio terhadap nilai perusahaan. MDP Student Conference, 2(2), 138–144. https://doi.org/10.35957/mdp-sc.v2i2.3954

Putra, B. A. I., & Sunarto, S. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Moderasi. Ekonomis: Journal of Economics and Business, 5(1), 149. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v5i1.195

Ratna, A. A.,& Nekky, R. (2022). Pengaruh likuiditas, leverage dan struktur modal terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel mediasi. Prima Ekonomika, 13(2), 76–93.

Reza, S, M.. & Adi, B. (2020 Pengaruh net profit margin, kepemilikan institusional, ukuran perusahaan, financial leverage dan nilai perusahaan terhadap perataan laba dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi (Perusahaan Otomotif BEI Periode 2016–2019). JournaI of SustainabiIity Business Research, 3(1), 332-340. https://doi.org/10.36456/jsbr.v3i1.5365.

Rita, I. M., & Ati, R. S. (2020). Pengaruh ukuran perusahaan dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi. JRMA: Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi, 8(2), 1-10. https://doi.org/10.21067/jrma.v8i2.5232.

Rossa, P. A. E. & Suryandari, N. N. A. (2023). Pengaruh likuiditas, profitabilitas, pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan dan struktur modal terhadap nilai perusahaan perbankan di BEI 2019–2021. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA), 5(1), 88–99.

Saragih, A. E., & Forever, F. 2024. Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan dimoderasi good corporate governance. Jesya: Jurnal Ekonomi Dan Ekonomi Syariah, 7(1), 871–885. https://doi.org/10.36778/jesya.v7i1.1501

Siwi, N. K., & Ati, R. S. (2020). Pengaruh ukuran perusahaan dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi. JRMA: Riset Mahasiswa Akuntansi, 8(4), 1–13.

Song, D., Zhaohua, D & Bin, W,. (2025). Are companies better off with AI? The effect of AI service failure events on firm value Available. Journal Industrial Management & Data Systems, 125(2). 504-534. https://doi.org/10.1108/IMDS-02-2024-0076.

Spence, M. (1973). Job market signaling . The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374

Sudarmanto, E. & Putri, I. N. (2023). Pengaruh keputusan pendanaan, leverage, growth opportunity terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi. Jurnal Ilmiah Raflesia Akuntansi, 9(2), 13–28. https://doi.org/10.53494/jira.v9i2.216

Sudjiman, L. S., & Sudjiman, P. E. (2022). Analisis pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan solvabilitas terhadap nilai perusahaan. JIMMBA: Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 4(3), 317–329. https://doi.org/10.32639/jimmba.v4i3.104

Sugiyono. (2019). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif dan R&D (Edisi ke-5). Penerbit Alfabeta.

Suteja, J., Ardi., G., Erik., S, A., Audrey, A, S., Alfina , S, Y, & Anggi, L. (2023). Investment decision and firm value: moderating effects of corporate social responsibility and profitability of non-financial sector companies on the indonesia stock exchange. Journal of Risk and Financial Management, 16(1).1-13. doi.org/10.3390/jrfm16010040.

Utari, N. & Rahman, G. (2023). Pengaruh leverage dan likuiditas terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas pada perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar di BEI. Jurnal Pelopor Manajemen Indonesia, 2(4) 461–475. Diambil dari www.idx.co.id.

Velte, P,. (2025). Determinants of the selection of sustainability assurance providers and consequences for firm value: a review of empirical research. Journal Meditari Accountancy Research, 33(7). 443-465.

Wahyuningrum, A. D., & Sunarto, S. (2023). Pengaruh likuiditas, profitabilitas, leverage dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Politala, 6(1), 122–136. https://doi.org/10.34128/jra.v6i1.179

Yulianti, R. C. D. & Handayani, A. E. (2023). Pengaruh eps, per dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai mediasi pada perusahaan manufaktur. J-MACC?: Journal of Management and Accounting, 6(2), 201–215. https://doi.org/10.52166/j-macc.v6i2.4873

Yulimtinan, Z., & Atiningsih, S. (2021). Leverage ukuran perusahaan pertumbuhan penjualan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel mediasi. Balance?: Jurnal Akuntansi Dan Bisnis, 6(1), 69. https://doi.org/10.32502/jab.v6i1.3422

Zafirah, P., & Amro, N. (2021). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, dan struktur modal terhadap nilai perusahaan. JIMA: Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi . 10(7). 1 10.

Zuliyana, S., Subur., K., & Kumba, D. (2023). Analisis cash ratio, debt to equity ratio, and sales growth on company value for food and beverage companies during the 2015-2021 period. Journal Syntax Admiration. 4(1). 739-748.